El desafío del coronavirus en la economía de Europa
El desafío del coronavirus en la economía de Europa. Cuando la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo que cerrar los diferenciales de préstamos soberanos no era su trabajo, estaba luchando en la última guerra. El desafío financiero que plantea el coronavirus requerirá que la Unión Europea deseche el modelo de rescate desarrollado en su crisis de deuda a favor de medidas de ayuda que unan al continente, en lugar de separarlo.
coronavirus en la economía de Europa
Italia será una prueba temprana de voluntad política. El coronavirus lo golpeó primero y más duro, arrasando con una economía que ya lucha con un crecimiento lento y perspectivas débiles. Seguramente necesitará ayuda para recuperarse. ¿Pero cómo?
Las herramientas de rescate de la zona del euro reunidas durante la última crisis económica fueron diseñadas para forzar un buen comportamiento fuera de lo fiscalmente irresponsable. Y no para hacer reparaciones después de un desastre natural. Al tratar de calmar las preocupaciones de «riesgo moral» de la vieja guardia, Lagarde abrió la puerta al pánico adicional sobre la nueva.
Los mercados financieros saben que el coronavirus es una amenaza universal. Y quieren ver una respuesta universal. Señalar a Italia, o cualquier otro país, como excepcionalmente débil y aislado, envía un mensaje de fragmentación y estigma político. Además eso hundiría otros esfuerzos para contener el daño.
coronavirus en la economía
La Comisión Europea reconoció la nueva realidad en el paquete de respuesta de coronavirus que dio a conocer el viernes. La UE planea ofrecer garantías de préstamos para pequeñas empresas. Así como apoyos de desempleo y libertad de acción en proyectos financiados centralmente, como formas directas de aliviar la carga financiera de sus 27 estados miembros.
Además de eso, la Comisión manifestó su disposición a renunciar a muchas de las restricciones fiscales que ha pasado tanto tiempo tratando de establecer. Para ofrecer una «flexibilidad» extendida en sus reglas presupuestarias. Y también promete aprobar rápidamente rescates nacionales para sectores asediados. Italia ya ha alcanzado la etapa de daño económico necesaria para obtener amplias exenciones de las normas de ayuda estatal de la UE. Y otros países como España pueden unirse pronto.
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Las acciones del BCE están siguiendo su ejemplo, pero la comunicación está retrasada. En la conferencia de prensa de Lagarde el jueves, el banco central dio a conocer un conjunto impresionante, aunque discreto, de medidas para apoyar a la zona euro. Así como a sus bancos durante la crisis COVID-19. Pero también provocó fuegos artificiales al tratar de distanciar la política monetaria de las iniciativas de gasto nacional.
Su comentario divisivo, que posteriormente retiró en una entrevista de CNBC, mostró que el BCE todavía desconfía de las consecuencias políticas de la crisis del euro. La que se extendió de 2010 a 2015 y amenazó al EURUSD de la moneda única.
desafío del coronavirus en la economía
Políticos conservadores en países como Alemania, Finlandia y los Países Bajos criticaron la irresponsabilidad de sus contrapartes de la zona del euro e insistieron en que cualquier ayuda esté sujeta a restricciones estrictas. Para evitar cualquier soplo de «riesgo moral», insistieron en que la ayuda se otorgara en el último minuto . Y en las cantidades más bajas posibles necesarias para hacer el trabajo en cuestión.
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Ese tipo de calibración justo a tiempo sería ruinoso si se intenta contra el desafío de 2020. El coronavirus no respetará las fronteras nacionales y tampoco debería rescatar los presupuestos. Los países de la zona del euro se enfrentaron al contagio financiero en la última crisis. Ya que las dificultades de endeudamiento en un país saltaron a los demás. En este caso, las llamas financieras están siendo avivadas por una enfermedad literal.
Esto significa que la UE necesita una nueva bazuca «lo que sea necesario»: la que dio a conocer Mario Draghi en 2012 podría no volar. Cuando el BCE lanzó su programa de transacciones monetarias absolutas de compra ilimitada de bonos, dijo que cualquier país que desee utilizarlo también necesitaría un paquete de rescate de la zona del euro del Mecanismo Europeo de Estabilidad.
dio a conocer
Pero el ESM solo ofrece programas a cambio de un conjunto difícil de compromisos económicos. Como resultado, el OMT nunca se ha utilizado, ni tampoco los programas de precaución del MEDE. Puesto que requieren que los países se comprometan a «medidas correctivas» y un monitoreo exhaustivo. Si bien cinco países tomaron rescates en la zona del euro durante la última crisis, solo lo hicieron cuando se agotaron todas las demás opciones.
Ninguno quería una línea de crédito preventiva de seguimiento cuando finalizaran sus programas completos.
Lagarde sabe todo esto. Tuvo dos asientos de primera fila diferentes durante la crisis del euro, primero como ministra de finanzas francesa y luego como directora del Fondo Monetario Internacional.
responsabilidad jefe BCE por el coronavirus
También sabe la importancia de actuar para calmar los mercados. Pero lo que olvidó es la increíble plataforma vocal que conlleva ser el jefe del BCE y la responsabilidad de ser una animadora de estabilidad financiera y un negociador político.
Al igual que su predecesora de la banca central, Lagarde quería alentar a los países de la zona del euro a que aflojaran sus bolsillos y se comprometieran con el tipo de gasto público que se requerirá para evitar una recesión severa en respuesta a las medidas de cuarentena actualmente requeridas. Lagarde fue aprovechada en gran parte debido a sus buenas relaciones con los responsables políticos alemanes y su capacidad para forjar acuerdos ante una fuerte oposición.
Los frecuentes llamados de Draghi a la acción fiscal se encontraron con una fuerte resistencia, y Lagarde esperaba cambiar el rumbo.
El desafío del coronavirus en Europa
Por lo tanto, aclaró que el BCE no se involucraría en el financiamiento monetario, presumiblemente para asegurar a los intransigentes que el banco central no compraría voluntariamente todos los bonos emitidos por cada país con la esperanza de sacar el máximo provecho de las condiciones de crisis.
Cuando se trata de «más emisiones de deuda en el futuro dependiendo de la expansión fiscal» que emprendan los gobiernos, «no estamos aquí para cerrar los diferenciales» . Esta no es la función ni la misión del BCE. «Hay otras herramientas para eso, y hay otros actores para tratar esos problemas ”.
Sin embargo, al hablar directamente con los intransigentes, enajenó a su nueva circunscripción, el mercado global de bonos.
error de Lagarde sobre préstamos problemáticos
El error de Lagarde se hace eco de las promesas hechas sobre préstamos problemáticos durante el apogeo de los problemas hipotecarios de los Estados Unidos. Cuando el gobierno de Obama asumió el cargo del presidente George W. Bush y el secretario del Tesoro Henry Paulson, estaban seguros de que podrían resolver rápidamente el problema de los precios. Así como la liquidación de los préstamos incobrables que obstruyen los balances de los bancos. Pero cuando se zambulló, rápidamente se encontraron con los mismos obstáculos técnicos.
Del mismo modo, Lagarde pudo haber pensado que sabía cómo manejar a los alemanes. Solo para descubrir que es más complicado en la práctica que en la teoría.
lagarde comprometida a evitar fragmentación
Para su crédito, Lagarde revirtió el curso de inmediato, y la transcripción de sus comentarios oficiales de la conferencia de prensa. Ahora también incluye su declaración de seguimiento de que los altos márgenes debidos al coronavirus son parte del ámbito del BCE después de todo. «Estoy totalmente comprometida a evitar cualquier fragmentación en un momento difícil para la zona del euro», dijo. Con suerte, los gobiernos de la UE a cargo de las espigas de gasto seguirán su ejemplo.
Esperemos que todas las medidas que se vayan a utilizar para El desafío del coronavirus en la economía de Europa, no sólo ayuden a frenar el temor económico, sino a mejorar la situación actual.
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